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【十大券商每周攻略】穿越黎明前的黑暗! “稳增长”静待“情绪触底”,成长股有望迎来逆袭 中信证券:市场资金将恢复流入,“市场触底”逐渐临近,继续布局优质蓝筹中信证券称、“政策触底”已经很明显,“情绪触底”即将来临,“市场触底”正在逐渐逼近。建议继续关注“两低”布局蓝筹,迎合上半年行情起点。首先,数据显示,经济下行压力的最大点已经过去,但对政策的依赖依然强烈。地方“两会”表明,各地以投资稳经济的趋势明显。中国的政策正在形成协同效应,“政策底部”已经明朗。其次,高层群体解体引发的情绪宣泄即将结束。市场的短期调整既背离了货币宽松的趋势,也背离了政策支持的基本面趋势。国内外资本行为的分化,也是“情绪触底”即将到来的明证。最后,随着稳增长主线共识的不断完善和情绪宣泄的结束,预计市场资金将恢复流入,“市场底部”逐渐逼近。公司将按照“稳健增长”的主线,围绕“两低”继续布局优质蓝筹股。具体包括: 1. 基本面预期维持低位的产品,重点关注前期受成本问题压制的中游制造业,如汽车、锂电池、光伏设备等,免税和娱乐内容消费,基本面有望维持在低位 2. 对于估值仍较低的品种,建议关注房地产信用风险预期缓释后的高质量发展。没有任何2)基建:基建投资的提升,有利于“建基建”未来超预期,推荐建材、施工、电力运营等; 3)金融:证券公司、银行; 4) 消费电子产品。中金公司:“稳增长”静待“情绪触底” 中金公司表示,从历史上看,中国市场在触底反弹的周期中经常出现“政策触底、情绪触底、增长触底”。我们认为,去年9月30日至12月中央经济工作会议确认“政策触底”,“情绪触底”可能在近期至一季度初,“增长”底部”预计将在第一季度到第二季度。左右出现。 2014年末、2018年末、2020年初,在三个明显的“稳增长”发展过程中,初期市场因情绪惯性表现不佳,增长方式明显下滑。指标修复后,市场悲观情绪趋于改善后表现较好。我们预计,随着春节临近,上述情绪因素可能仍会抑制市场表现,尤其是本周部分房地产开发商宣布海外债务整体违约也可能扰乱市场情绪。国内增长逐步企稳,市场情绪也有望恢复。风格上,我们认为“稳增长”仍是未来阶段的主线,增长风格的大幅抛售空间可能相对有限,但我们可能并不急于追捕为底部。我们仍然保持之前的“稳增长”风格,可能会持续到一季度末。关于。行业配置建议:稳增“多头”风格或将延续,制造业增长等待转机。 1)政策边际变化或潜在支持领域,包括基础设施、房地产相关产业链(建筑、建材、家电、家居、房地产等),潜力 2)调整后的中下游消费今年估值不高,中长期前景依然明朗,互联网传媒、农林牧渔、食品饮料、医药、航空及酒店等; 3) 去年大幅上涨的制造业成长板块的股价短期内可能会受到压制,包括新能源汽车、新能源和科技硬件半导体等。潜在的转机取决于市场的另一种风格转变,潜在的时间点可能在第一季度末和第二季度初。上述三个方向可能会略有重叠,第一个方向更具阶段性,需要更多关注政策节奏。现在有机会进行反击,节后两会是有利的窗口。中证认为,目前不宜减仓,下周应逐步加仓。前期的三大负面担忧: 1、担心国内货币政策缓慢,信贷宽松效果不佳; 2、增量资金不足,新基金发行低于预期; 3、美联储强硬,全球流动性有望收紧。近期市场已基本反应,或将落地或过度担忧:相比港股和北向基金,A股市场对经济下行的足够悲观。中国目前处于货币和信贷宽松的“双利”循环,未来仍有进一步宽松的空间。担忧有望改善,降息将逐步改善分子和分母。同时,春节后市场风险偏好好转,新基金发行回暖,美联储下周FOMC会议令所有负利率加息预期,有望在春节后形成有利的时间窗口。春节前和前两届。目前我们对后续行情的看法较为积极,建议珍惜和把握即将到来的反攻行情。稳增长行情并未结束,成长股也有望迎来逆袭。从行业配置来看,我们认为后续反攻阶段的市场风格会相对趋同。稳增长市场尚可解读,绝对收益仍有空间,但自12月以来,稳增长板块与增长方式的相对收益差已达到金融危机以来五个稳增长市场的上限.很难有显着的超额收益。短期减仓增长和切线稳增长意义不大,季报基本面支撑的优质成长股有望迎来反弹。聚焦行业:房地产、家电、银行、建筑、电子、新能源、食品饮料等 聚焦主题:数字经济、专业化与创新、元界、国企改革等 海通证券:稳增长政策明确,价值和增长有望呈现轮回。海通证券表示,A股春市20年来从未缺席,稳增长政策背景春市是2012年、2014年末-15月初、2019年。稳增长的春季行情是:价值先行,成长后,沪深300、证监会价值前期领涨,创业板指数、证监会涨幅领涨。后期。稳增长政策很明显,春季行情的背景与前三届类似,价值和增长有望交替表现,比如被低估的大型金融地产和新基建的硬科技。招商证券:企稳回升后,股市将迎来新一轮机遇。招商证券表示,当前中国经济处于增速和通胀率同时下降的态势。这种情况通常对应于疲软的股票和强劲的债务;企稳回升后,股市将迎来新一轮机遇。美国经济处于过热状态,正在努力控制通胀。过热情景通常对应于债券熊市和股票多头对空头。自 1 月以来,美国股市大幅回调的背后有两个原因。一是随着通胀率持续走高,美联储加速缩减购债规模,可能在2022Q2开始加息并在年内缩表,这将导致美国10年期国债收益率上升1个月内从约1.4%上升至约1.8%;二是经济不景气。 12月,美国零售销售和成屋销售环比转负,制造业PMI继续下滑。展望未来,美国应对通胀的最佳措施实际上是加速能源生产,而不是美联储加速收缩,这可能导致美国经济进一步下滑和滞胀风险。滞胀环境对应股票和债券的双重熊市。对于中国而言,由于当前的企业盈利预期下降,股市表现不佳。然而,新一轮稳增长政策陆续出台。如果2021Q1能够实现复苏,股市应该会有新一轮的机会。同时,由于我国贸易顺差、资本流入、人民币汇率维持在高位,有执行“以我为中心”政策的能力,也能在一定程度上抵御外部冲击。兴业证券:本轮行情或类似“2014年迷你版”,现为左侧布局窗口,兴业证券表示行情仍纠结于底部区域。 1、本周MLF降息,央行表示“货币政策工具箱多开一点”,1年、5年LPR下调。政策宽松的方向已经明朗,但市场对政策宽松的步伐和力度仍存疑。 . 2、对美联储加息甚至缩表的担忧加剧,美债利率大幅上涨导致美股尤其是科技股大跌,也拖累国内新能源,半导体等领域。左侧布局“迷你版 2014”。 1)抓住主要矛盾,现在是“稳增长”和边际“宽松信贷”的时间窗口:2021年12月经济工作会议以来,央行连续降准和降政策利率,新增专项债提前增加额度1.46万亿元 1月份,部分省市部分重大项目比往年提前下达。各种信号和数据在不断验证边际“广信”的走向。 2)参考2014年,上半年政策放松基调确立,4月社会融资基本见底,但11月降息后指数市场才正式启动。而其中的每一次纠结和调整,都变成了一次布局的机会。 3)但现在与2014年的不同之处在于,一方面,2014年是全面系统的放松,而目前,在房地产“房不炒”和基建“扶不养”的基调下,政策宽松力度和空间相对有限,更有可能是阶段性、支撑性的宽松。另一方面,202014年逐渐演变成一轮杠杆多头。但目前市场杠杆偏弱,机构资金仍是市场主导力量。因此,本轮报价类似于“迷你版2014”,现在是左侧布局窗口。投资策略:一方面把握低估值金融地产等低估值修复市场,另一方面以多打空,抄底布局“小高科”。长远看,重点抓好科技创新五个方向。 1)新能源(新能源汽车、光伏、风电、特高压等),2)新一代信息通信技术(人工智能、大数据、云计算、5G等),3)高端制造(智能数控机床、机器人、先进轨道交通装备等)、4)生物医药(创新药物、CXO、医疗器械及诊断设备等)、5)军工(导弹装备、军用电子元件、空间站) 、航天飞机等)。华西证券:节前A股市场风险偏好小幅回落,A股市场仍具有结构性市场特征。华西证券表示,近期增资力度不足,市场情绪可能偏淡。 1)融资资金连续5周净卖出,融资买入占A股换手率6.67%,2020年以来首次跌破7%,处于历史低位三年; 2) 年初至今,股票 区间型基金和部分股份混合型基金的平均回报率分别为-4.70%和-6.18%。赚钱效应不足对应基金发行市场降温,股权基金发行较为平淡; 3)Wind全A股风险溢价高于2010年以来中位数,近五天A股市场风险溢价成交量也出现萎缩,表明节前A股市场风险偏好略有下降。投资策略:波幅不变,以“稳增长”为主线。临近春节,A股受美联储货币政策的扰动和长假前消息的不确定性影响,增量资金入市动力不足,A股依然表现突出结构性市场特征。 12月以来,国内稳增长政策具有前瞻性,央行陆续降准降息,后续降息仍有空间。市场处于“宽松货币”窗口期,宏观流动性有望保持相对宽松。从结构上看,“信贷宽松”是央行货币宽松的最终诉求。基础设施和房地产是重要的起点。房地产调控政策有望小幅放松。城市更新、保障性住房建设、新型基础设施是重点方向。配置上,建议重点关注“低价值蓝筹”:一是与传统基础设施相关,如银行、建材等;二是受益于房地产政策边际改善的房地产及其上下游产业链。主题关注:数字经济、元宇宙、中医药等 国盛证券:没有躁动,但也不必悲观。春节行情可期。国盛证券认为,去年12月以来,房地产销售、新开工等数据再次恶化,房地产链条继续拖累经济。疲软也意味着政策方面需要进一步宽松。 5年LPR降息释放的信号更有意义,政策底部已经明朗,未来大幅宽松的概率较大。在经济数据真正反转之前,宽松力度或将逐步放大,信贷状况迎来真正意义另一方面,M1-PPI剪刀差会向上叠加修复。政策宽松、信贷企稳和市场预期有望逐步回归良性循环。从历史上看,信贷增长和经济疲软的阶段是大金融成功率最高的阶段。随着成长轨迹的估值消化,有望在春节后开启一波共振行情。策略及行业推荐:(1)稳健增长仍是Q1最大贝塔主线,推荐优质银行和国企开发商、建筑/建材; (2)新基建发展方向,首推:风光储、电力运营、通信 (3)上游成本逆转的汽配家电受益于估值偏低和媒体概念催化。民生证券:风险看似联动且具有传染性,但正在孕育希望。民生证券表示,上周A股市场整体仍在下行,大盘和价值风格领跌,中小成长风格领跌,价值回报正在成为市场共识。目前,两个风险已经在定价过程中:一是中美股市风格的协同效应正在上升。二是在市场调整过程中,重仓股之间的“传染”可能已经开始影响市场。无法预测短期波动何时结束,但市场机会已经存在。投资者不应只关注市场风险,而应超前思考而非止步不前。逃避总体经济问题的投资组合面临回调和持续调整的压力。看似“绝境”的局面,也倒逼着整个市场的投资者凝聚出新的共识。我们无法预测短期波动何时结束,但市场机会已经存在。投资者不应只关注市场风险,而应关注提前考虑,不要停下来。我们的建议是:关注信贷复苏,关注通胀弹性,拥抱价值回报。推荐:有色金属(铜、铝、金)、银行、煤炭、房地产、钢铁和原油(石油和天然气开采、石油运输)。就主题而言,建议乡村振兴(数字政务、县域消费)。

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